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面對國內市場飽和的行業冬季，工程機械企業拓展海外市場尋求更大的發展和消化過剩產能是一個很好的選擇，所以國務院專門公布了鼓勵工程機械行業走出去，加強國際競爭的《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》。

英國退歐 走出去更需走“穩”

毋庸置疑，面對國內市場飽和的行業冬季，工程機械企業拓展海外市場尋求更大的發展和消化過剩產能是一個很好的選擇，所以國務院專門公布了鼓勵工程機械行業走出去，加強國際競爭的《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》。多數中國工程機械企業通過技術和品牌合作以及拓寬產品線，贏得了海外市場，交出了一份不錯的答卷。

但是，中國工程機械企業走出國門并非一路坦途。一方面，由于中國工程機械對投資國相關產業的沖擊和世界經濟低迷雙重疊加因素，貿易投資保護主義抬頭，一些通過增加認證、提高技術壁壘等手段給國內廠商出海帶來了很多障礙。另一方面，美歐日韓從未放棄對中國市場的布局，中國工程機械企業在走出國門的同時，還要考慮大后方市場的穩固問題，可以說，中國工程機械企業發展不易，這才有了新華網在2015年推出了《工程機械企業“走出去”仍需多方扶持》的原因。在這篇文章里，作為工程機械行業龍頭企業之一的廈門廈工機械股份有限公司董事長許振明在接受采訪時特別指出：“走出去”化解過剩產能，仍需在政策、金融等方面給予扶持。實際上，中國工程機械企業走出去的那一刻就意味著不可預估的風險如影隨形，為此筆者特別推薦各品牌廠家關注每年中國出口信用保險公司發布的年度《風險分析報告》。這次英國退歐對經濟的沖擊也再次印證了局勢不確定性對經濟的影響之大。

走出去必須補“鈣”

1、并購時機的選擇

用投行的話說，這是一個非常重要的技術問題，時機很重要。它將決定售出和購進的價格是否公允，也決定了購進方是否在符合企業擴張戰略的同時，抓住了全球產業變革的機會，從而促使并購機遇和戰略得到佳的匹配。做好這一點就要充分的評估目標公司和購進公司各自的關注點和交易立場。

2、交易計劃和對手的選擇

俗語：“選擇交易對手就是選擇風險”，決定了并購時機，就要做好搭建交易框架和合作伙伴，而這就需要對包括目標公司在內的、行業、股東、勞資等方面可能產生的風險進行甄別和評估。

3、盡職調查環節

這是跨境并購的重要防火墻，也是需要并購相關服務方履職的重要環節。在這個環節需要作為法律顧問的律師、作為財務顧問的投資銀行、作為審計顧問的會計和審計，以及評估師、稅務師和人力資源顧問對收購標的的風險進行“發現、判斷和排除”，從而使得收購方可以從“蒙著打到瞄著打”。

4、交易合同環節

這個環節是交易雙方分配法律風險的主要防控關口，我們需要注意條款的設置不是讓交易流產，而是在確保促成交易的前提下，使得政治風險、商業風險、文化風險和法律風險，通過交易架構、交易價格的調整、保險跟進、履約擔保、準據法的適用以及爭議條款等找到交易雙方都能接受的解決方案。

5、交易整合環節

交易合同的簽署并不意味著交易的終結，實際上合同的跟進至關重要，它是驗證合同文本能否做到持續經營的實操環節。通過合同的履行，購買方應當重點評估交易的成敗與否，并適時調整交易安排，確保達到并購計劃所預想的效果。

走出去要學做“活”

做活是圍棋術語，指棋子被對方包圍，至少須有兩個眼(對方不可下子的空格)，才能免于吃掉，做成活棋。2015 年3月15日，李克強總理就曾用圍棋比喻新常態下中國經濟。十二屆全國人大三次會議閉幕與中外記者見面并回答記者提問李總理說到：“…當然，我并不否認，中國經濟面臨著下行的壓力，有多重風險，關鍵在于新常態下要在穩增長和調結構中間找到平衡點，這就使我想起中國人發明的圍棋，既要謀勢，又要做活，做活有兩只眼。形象地講，穩增長和調結構就是兩只眼，做活了就可以謀大勢，當然這需要眼光、耐力和勇氣。我相信，大家同心協力，有能力保持中國經濟的大盤、基本面持續向好。

我這里給中國工程機械企業涉外投資說的做活，除了上述第二點外，主要是提議應做好三方面的工作：降低融資成本，防御價格匯率波動以及避免糾紛久拖不決。

1、利用直接融資工具降低融資成本。

2016年6月27日一個重要的財經事件就是“萬科2015年度萬科股東大會”，我們這里暫且擱置王石管理團隊和資本方角力這一焦點，單就萬科的“融資成本再創新低，凈負債率保持低位”展開論述。郁亮在介紹萬科的年度報告時指出:“2015年度，萬科成功發行五年期的50億元公司債、30億元中期票據，利率僅分別為3.5%、3.78%，創下新低。公司債務結構進一步優化，截至期末，公司有息負債中，低融資成本的債券占比由上期末的16.83%大幅提高至25.18%。…萬科公司負債率為19.3%，繼續保持在行業較低水平。”之所以萬科能在融資成本方面再創新低，恰恰是充分利用了直接融資的便利。這里有必要跟大家闡釋下融資模式的問題。傳統金融模式下，企業主要通過銀行作為中堅力量進行融資，但實際上這是一種成本高、風險大和效率低的融資模式，所以隨著資本市場和投資銀行的成熟，通過資本市場直接融資成為了新的選擇，這樣可以避免中間環節的浪費，將閑余資金和資金需求方直接對接，極大地提升了融資效率。因此，建議中國工程機械企業通過包括創業板、中小板、主板及其它海外資本市場（如港交所、NASTAQ、紐交所等）的IPO、定向增發、私募股權、融資租賃、私募股權基金、公司債、短期融資券和中期票據等多種方式或搭配來實現直接融資，降低融資成本。

2、運用金融產品防御價格匯率波動。

涉外投資并購和交易頭痛的就是價格和匯率波動導致的不確定性，尤其是作為跨境采購、結匯比較頻繁且金額巨大的工程機械行業。實際上這個問題是可以通過金融衍生品來實現對沖，從而避免上述損失。金融衍生品按照自身交易方法和特點不同，分為遠期、期貨、期權和互換四大類。以金融期權為例，可以在交易方不用繳納保證金的情況下，通過買入期權合約規避現貨價格的波動風險，進而防范價格不利的變動風險，還能保留價格變動帶來的好處，是防御價格匯率波動的較為理想的選擇。

3、通過鎖定準據法、爭議解決、語言文字及解釋原則等條款來避免糾紛久拖不決。

《孫子兵法·謀攻》中記載：“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。”“不戰而屈人之兵，善之善者也。” 即是說，用兵之道，高明者乃以謀略取勝；其次以外交取勝；以兵戎相見，攻城拔池，乃為下之策。不用通過戰爭的手段，就使別的放下武器，停止戰爭，這是戰爭的高境界。商場如戰場，同樣需要上述法則的運用。在涉外投資中，準據法的適用直接決定了經沖突規范指定援用來具體確定民商事法律關系當事人權利與義務的特定的實體法；而爭議解決則涉及到爭議解決方式的選擇，不同的爭議解決方式將意味著不同的程序周期和裁判準則，因此需要慎重選擇，尤其是涉及到司法協助的問題；同時，由于涉外投資中必然涉及到多個多種語言，因此需要在合同中明確以哪個的語言文字為準，并且以哪種語言文字的理解作為合同的終解釋原則，作為確保合同文義不被曲解的保障。如果在上述條款中，中國工程機械企業做到了主動防御，相信相對方也要考慮異地爭端和條款被動的不利因素，盡量通過協商解決來化解爭議，而這恰恰是通過上述條款增加了對方違約成本和己方以逸待勞和天時地利因素的砝碼。