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自15年底以來工程機械板塊總體營收相對穩定，而凈利潤增速快速回升，邊際改善跡象顯著；盈利能力方面，經過10-15年行業的周期低谷，16年以來行業ROE、毛利率均企穩回升，顯示企業盈利狀況開始向好的方面發展；而同時期行業存貨、應收賬款周轉率同比反彈更加明顯，充分說明在經歷了去產能、調結構之后，行業中企業經營狀況好轉，先前由于信用擴張給行業帶來的壞賬風險正在快速降低，行業造血能力正在逐步恢復。

一帶一路，動車組招標有望帶動鐵路設備行業景氣度上行。鐵路建設在我國基建建設中始終占據重要地位，在我國主導推動的一帶一路戰略中更是高端裝備輸出的主力，在16年動車招標總量偏低的情況下，新線路投放對于動車組的需求較為剛性，因此我們認為下半年動車招標有望對16年招標形成補充，另外即將到來的動車組大修高峰期也有望帶來上游維護、零部件行業的景氣上行。

觀點敘述：

17年一季度機械行業營收及凈利潤持續回暖。截止17年一季度末,按照申萬板塊分類，機械板塊上市公司一季度共實現營業收入2121.6億元，同比增長32.1%；實現凈利潤108.31億元，同比大幅增長107.85%。16年下半年以來，大宗商品價格持續上漲，盈利改善逐步從上游傳導到中游制造業，機械板塊16Q4-17Q1盈利能力獲得持續改善，目前正處于平穩復蘇階段。